FRBの伝声管は、今回だけでなく年末までにもう1回利上げすると述べた。発言の正確さはほぼ100%で、現在の市場予想と一致している

利上げは基本的にほぼ確実だ。過去数年の歴史上、美联储（FRB）が利上げ/利下げを90%の確率で予測して外れたことはない。結果が違えば、FRBの信頼性に大きな打撃を与えるからだ。利上げについて疑う必要はない。もしこのタイミングで「絶対に利上げしない」と胸を張って言う人がいれば、全員を狂人として扱うべきだ。

株式オプションの観点から見ると、今回の市場の値付けでは、当日S&Pの変動は±1%程度と予想されている。市場は、FRBが通常の規模で発表する際の通常のボラティリティは認めているが、利上げによるショック＋原油価格ショック＝大崩れに備えたヘッジ（保険）は買っていない。

市場は十分に織り込んだのか？

1、利上げ25bpはほぼ織り込まれている。利上げそのものの実現に伴う株・債券への限界的な衝撃は、声明・ドットチャート・会見での内容による影響より通常は小さい。通常の市場の変動は、前日の数日での織り込み（実現）であり、FRBの発表会見当日に出るわけではない
2、ドットチャートとその後の道筋は、十分に織り込まれていない。ドットチャートが上方修正されれば、それは米国株にとってより悪い予想を前倒しにすることであり、インフレ問題が再び重点事項として考慮されることになる
3、オプションおよび先物市場の値付けは、予想どおりのボラティリティしか織り込んでおらず、極端なパス（シナリオ）は織り込んでいない。もし利上げ＋さらにタカ派寄りのドットチャート＋利回りが崩れ落ちる（ディスロケーション）ような事態になれば、実際の変動は現在の±1%を明確に上回る。

結論としては、現時点の市場の値付けに従って、すでに水曜日に25bpの利上げをほぼ確実として買いを入れている。株式市場に対する決議日での変動はおよそ±1%だが、より長く、より高い金利の道筋、あるいは会見後のボラティリティが持続的に高まるリスクは十分に買い込めていない。市場の生死は、ドットチャート図とウォッシュ（ウォッシュ氏）の発言次第だ