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今週の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げは予定通り実施？ウォール街では熱い議論：それは米株の強気相場を終わらせるのか？

先週金曜日に米国のCPIが予想を上回って発表された後、トレーダーの間では、FRBが今週のFOMCで利上げを開始するとの見方が一般的になっている。これは3年超ぶりの利上げだ。

過去には複数の利上げサイクルがあり、足元の市場の参考になってきた。歴史はもちろん将来を保証するものではないが、これまでの経験からすると、米株は一度弱含んだ後に持ち直す可能性がある。
1994年以降の6回の利上げサイクルでは、利上げ開始後の最初の4カ月間のS&P500指数の平均リターンはマイナスだった。
つまり、FRBが利上げの「とばし」を着地させた後は、米株が来年初めまで軟調になり得るということだ。

先週金曜日の取引終了時点で、米国の代表的な株価指数であるS&P500指数は今年ここまでで累計約12%上昇している。力強い企業業績と、相応に粘りのある景気が、米株の買い（ロング）を支える大きな力になっている。

時間軸を広げれば、S&P500指数のパフォーマンスは次第に改善していく。利上げサイクル開始後の12カ月間では、同指数の平均収益率は約7%で、中央値は約11%だ。（中央値で集計すると、1997年3月の利上げ開始後に指数が40%以上も急騰したという極端値によるノイズを排除できる。）
今週水曜日にFRBが利上げを実施すれば、それは2023年7月以来の初の利上げとなる。当時、FRBは政策金利を5.25%〜5.50%のレンジに引き上げた。

現在の米連邦フェンド金利は3.50%〜3.75%の水準にあり、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME Group）のFedWatchツールによれば、先物トレーダーは今週25bp（ベーシスポイント）利上げの確率を現時点で86%と見込んでいる。

市場にとっての前向きな材料の一つは、AI分野における超大型クラウドサービス企業による大規模な投資が、超過収益の成長を押し上げ続けていることだ。S&P500構成銘柄の2027年の利益成長率予想は2桁になる見込みだ。もしAI投資の見通しが変わらなければ、利上げがもたらす楽観ムードの冷え込みを相殺するのに十分だろう。

株式市場のもう一つの追い風は、インフレがまだ粘着的ではあるものの、減速しているように見える点だ。インフレ率は5月の4.2%のピークから下がってきている。これによりFRBは、比較的ゆっくりとした対応を取りやすくなるはずだ。さらに、利上げのペースが株式市場のパフォーマンスにとって重要であることを示すデータもある。つまり、ペースが遅いほど投資家が政策変更を消化するための時間をより多く確保できるのだ！
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【米連邦準備制度が3年ぶりに利上げ】米連邦準備制度（FRB）が25ベーシスポイント利上げし、ベンチマーク金利を3.75%〜4.00%に引き上げた。2023年7月以来の利上げで、市場予想に合致！

FRBはインフレを「よりタイムリー」に抑えるために利上げを行い、今後も政策をさらに引き締める方針を示唆した。米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜、政策金利の誘導目標レンジを3.75%〜4.00%に引き上げ、今後数カ月にわたり借入コストをさらに高める可能性を示した。FRB議長パウエルは、全会一致で可決された利上げ決定を支持し、これは事実上、トランプ政権がこれまでインフレを抑え切れていないことを認めた形となった。パウエルは、国債利回りを押し上げる要因の中には、市場がFRBのインフレ抑制能力に対する信頼を失っていることは含まれないと述べた。借入コストの上昇は、景気の力強さと設備投資の急増によって生じており、資金への競争を激化させている。FRBの四半期予測では、政策当局者は今年さらに1回利上げする見通しで、2027年には利率を据え置く見込みだ。また、当局者は直近のインフレ見通しと今年の経済成長見通しも引き上げた。

米大統領トランプは、米国の金利は1%以下であるべきで、かつ迅速に利下げすべきだと述べている。しかし、FRBが利上げを決定した後でも、トランプはパウエルに対する信頼を持っているとも語った。
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私は相変わらず、業界で最も先進的な企業であるエヌビディア社、そしてSpaceX社、テスラ社の株式を買い入れることに強い決意をしている。

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