ここ数日、FRBの動きを見ていて、結局同じことに行き着きます。25bpの利上げは、ほとんど「簡単な部分」のように感じられるのです。8月のコアCPIは前月比0.3%、前年比2.4%上昇。一方でヘッドラインCPIは3.4%に達しました。市場は9月の追加利上げの非常に高い確率を織り込んでいるいま、より大きな論点は「その次に何が来るのか」です。
BTCについては、最初のローソク足を当てにいくよりも、その後の流動性がどう反応するかに関心があります。高金利環境は、特に10年物米国債利回りが約5%にある中では、リスク資産に圧力をかけ続ける可能性があります。高い利回りは成長株のバリュエーションを正当化しにくくするため、テック株にも同様の問題が起きます。
金は少し事情が違います。利回りの上昇やドル高は金に圧力をかけ得ますが、一方でインフレや安全逃避需要が逆方向に働くこともあります。
私がまだ見極めようとしているのは、9月が一度きりの出来事なのか、それともより長い引き締め局面の始まりなのかという点です。モルガン・スタンレーは現在、12月にもさらに25bpの利上げを見込んでいます。私はBTC、利回り、そしてドルを追っていて、最初の動きを追いかけているわけではありません。利上げがすでに織り込まれているなら、より重要なシグナルはFRBのトーンに現れるのかもしれません。ですが、すでにどれくらいの引き締めが本当に織り込まれているのでしょうか？
$XAUT
#FedRateWatch
#fedratewatch
BTCについては、最初のローソク足を当てにいくよりも、その後の流動性がどう反応するかに関心があります。高金利環境は、特に10年物米国債利回りが約5%にある中では、リスク資産に圧力をかけ続ける可能性があります。高い利回りは成長株のバリュエーションを正当化しにくくするため、テック株にも同様の問題が起きます。
金は少し事情が違います。利回りの上昇やドル高は金に圧力をかけ得ますが、一方でインフレや安全逃避需要が逆方向に働くこともあります。
私がまだ見極めようとしているのは、9月が一度きりの出来事なのか、それともより長い引き締め局面の始まりなのかという点です。モルガン・スタンレーは現在、12月にもさらに25bpの利上げを見込んでいます。私はBTC、利回り、そしてドルを追っていて、最初の動きを追いかけているわけではありません。利上げがすでに織り込まれているなら、より重要なシグナルはFRBのトーンに現れるのかもしれません。ですが、すでにどれくらいの引き締めが本当に織り込まれているのでしょうか？
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