8月のコアCPIは前月比+0.3%となり、市場では今週に25bpの利上げを織り込んでいる状態です（確率90%）。

利上げすると思いますか？

もし利上げするなら、反応はこう考えています：

* 短期的には通常リスクオフです。流動性が引き揚げられ、レバレッジが投げられます。私たちは皆、この映画を見たことがあります。面白いのは、意思決定が完全に消化された後、24〜48時間後に何が起きるかです。

* テック株：いつもの顔ぶれ（長期のデュレーションを持つ成長株）は、その日の下落が最も大きくなりそうです。金融アドバイスではなく、ただのパターン認識です。

* 金：ここは特に注視しています。実質金利の上昇は逆風ですが、リスク資産が揺れる局面でも金は意外なほど堅調でした。結局のところ、一番“マシ”な隠れ先になることが多いです。

個人的には、決定が出るまで暗号資産のエクスポージャーは軽めにしておき、ヘッジとしては金にやや重心を置いています。

声明と記者会見が出たら見直します。

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