米国10年債利回りが、2007年以来見られなかった水準に到達しました。

前回、金利がここまで上昇したのは、金融危機まであと数カ月という頃でした。状況は今日と違います——銀行はより健全で、貸出基準はより厳格、サブプライムの連鎖もありません——とはいえ比較は重要です。

金利が高止まりすれば、最終的に何かが壊れます。必ず壊れます。問題は「あるかどうか」ではなく、「何が」「いつ」壊れるかです。

クレジット・スプレッド、住宅、そしてレバレッジの効いたものを見てください。歴史は繰り返さないけれど、少なくとも似た韻を踏みます。