FOMCの週はいつも暗号資産を少し変な気分にさせる。
#FedRateWatch
以前にも見たことがある。市場が25ベーシスポイントをめぐって何日も議論した挙げ句、「みんなが想定した反応にならない」ことに驚く。今回はただし、古い「FRB利下げ＝暗号資産が上がる」という話だけでは十分ではない気がする。

インフレは消えておらず、原油がまた別の問題を生み、9月に対する見通しも急速に変わってきている。利上げは今や広く予想されているが、正直なところ、数字そのものよりも、その後FRBが何を言うかのほうが重要かもしれない。

暗号資産が、どれほど素早くあらゆるマクロイベントを単純な物語に変えてしまうのかを、いつも気にしている。強硬（ハーキッシュ）は弱気。融和（ダヴィッシュ）は強気。ところが現実がやってきて、チャートを台無しにする。

今回の反応についても、私は完全には信じきれていない。FRBが利上げするものの、それが一時的だと示せば、リスク資産には息ができる余地が出るかもしれない。だが政策当局が、インフレがより長期の問題になりつつあることをはっきりさせるなら、暗号資産トレーダーが認めたがらないよりも長く流動性がタイトなままになる可能性がある。

私はそこを見ている。

一発で決まるような、劇的な1日限りの答えを期待しているわけではない。この会合が、より広い流動性の物語を変えるかどうかのほうが関心がある。トレーダーが経済が実際にそこへ到達する前に、将来を織り込みすぎるサイクルを、私は何度も見てきた。

私にとって、9月は利上げそのものが主題ではない。

問題は、その次に何が来るか。$SAGA $ASTR $FF