数字をひとつ挙げて、Appleの現金マシンがどれだけ凄いか感じてみてください。ティム・クックがCEOに就任して15年の間に、Appleは累計で8800億ドル以上の自社株を買い戻しています。8800億ドルってどれくらいの規模でしょう？この数字は、ほとんどの国の年間GDPを上回り、多くの大手テック企業の時価総額よりも大きいのです。買い戻した株は直接消却されるため、発行済み株式数は減り続けます——会社の価値がその場で横ばいでも、1株あたりの取り分は増えていく。そこに配当が加わり、過去十数年でもっとも安定した株主還元の仕組みのひとつになっています。背景にある自信は、コンシューマー向け電子機器事業から生み出され続けるキャッシュフロー。だからAppleは「投資を続ける」か「株主へ還元する」かというつらい二択を迫られなくて済むのです。買い戻しは財テクであってイノベーションではない、という批判もありますが、成熟企業が持つべき資本規律だという見方もあります。$AAPLB この8800億ドルは、価値を生み出しているのでしょうか、それとも価値の移し替えなのでしょうか？