米国10年国債利回りがちょうど19年ぶりの高値を更新しました。これを文脈に置くと—2006年、金融危機の直前以来、こんな水準の利回りは見ていません。

これはほぼすべてに関わります。株式のバリュエーション、住宅ローン金利、企業の資金調達コスト、そしてドル。リスクフリー金利がここまで大きく動くと、投資環境全体の価格設定が組み直されます。

パニックするべきだとも、万歳すべきだとも言っているわけではありません。ただ言いたいのは：注意してください。長期投資家は、これからの「普通」が何かを見直す必要があります。2010年代の手引きは、利回りが5％超の世界では通用しません。