今週は、非常に異なる2つの物語が衝突しています。政策面では、トランプの倫理面での譲歩により「Clarity Act（明確化法）」の成立確率が約32%〜34%に引き上げられ、重要な上院での採決が見えてきました。一方フロー面では、BlackRockのETH関連商品が20営業日連続で純資金流入を記録しており、ETHAとステーキング機能を有するETHBが数億ドル規模を集める一方、BTCのETFは4セッションで約4億6300万ドル流出し、その後一部で反発しています。

この乖離こそが、人々に「ウォール街は静かにETHへ傾いているのか？」と問いかけさせています。イーサリアムETFは先週に約1億9700万ドルを集め、その後月曜にはさらに2億8100万ドルを計上し、最大のシェアをBlackRockが供給しています。対照的にビットコインETFは、2026年の最良の3週間連続流入（ストリーク）を終え、週次では4億6270万ドルの流出となりました。それでもIBITは9月14日に1億6000万ドルの流入を成立させています。

マクロの上書きも重要です。市場は9月16日のFOMCで25ベーシスポイントの利上げが高い確率で実施されると織り込んでおり、これは流動性を引き締める一方で、Clarityがセンチメントを押し上げようとしているまさにそのタイミングでドルを強める可能性があります。BTCはこれまで82,000ドルを複数回拒否されており、7万7000ドル台後半で推移していますが、ETHは決定に向けて相対的な強さを示しています。

トレーダーは、火曜のクローチャ（cloture：議事打ち切り）結果、水曜のFRBの決定、そしてBTCが8万〜8万2000ドルを取り戻せるか、ETHが2,500ドルを上回って維持できるかに注目すべきです。Clarityが前進し、FRBが据え置きなら、BTCもETHもより高い水準にリレート（再評価）が進む可能性があります。Clarityが停滞し、FRBが利上げなら、マクロの逆風が支配的になり得て、ETH-BTCのフロー乖離が、機関投資家が本当にローテーションしているのか、それとも戦術的にポジションを取っているだけなのかを見分ける重要な手掛かりになります。
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