マーケット・コンパスは、暗号資産市場全体を一目で読み解きます。7つのレンズ、1つの総合スコア、そして毎日更新。本記事は最新のスナップショットです。

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総合スコアは3ポイント下がって23/100（Defensive）に。先週の水準より2ポイント低く、1か月前より5ポイント低い。マクロは週あたり8ポイント下落し、ドル指数が200日移動平均に戻ったことで、再びRestrictiveに切り替わりました。その結果、3週間分のマクロの修復が、たった1回のセッションで取り消された形です。オンチェーン・ファンダメンタルズは52に上昇し、この期間で最良の結果となりました。一方で、キャピタル・フロー、サイクル・ポジション、投資家の行動はいずれも、まったく同じ水準を維持しています。1つのレンズが動き、その動きがボード全体を動かしました。

見出しの下では、この号の物語を伝える2つのチャートがある。8月下旬に市場がどれほど幅広く上昇したのか、そして誰がリバウンドを使って売ったのか。

市場全体が一度に一斉に動いた

8月下旬には、あらゆる資産が一斉に上昇した。今年最大のクロスアセットの上昇バーストで、アルトコイン・シーズン指数は75に戻り、30日テーブルではミッドキャップが先行していた。この種の広範で同時発生のラリーは、しばしば「持続的な上昇の開始」というよりもリスク局面を示してきた。すでにそのバーストは色あせている。資産全体の7日間の中央値リターンはゼロ近辺に戻り、指数はすでに一度アルトシーズンのラインに触れて失い、再びそこから離れている。

マーケット・コンパスで表示　両コホートはリバウンドで利益確定した

ビットコインは実現価格に対して47％のプレミアム近くまで跳ね上がり、その背後にいた保有者たちはリバウンドを使って売却した。実現フローは過去3週間で、ほぼ損失からほぼ利益へと反転し、ロングと短期保有の間でおおむね均等に分かれた。一方で、チャートの損失側のフローはごく一部まで薄くなった。実現損益比率（Realized Profit/Loss Ratio）は2.63で、またしても過去最高水準を更新した。この一方向の利確が、2024年と2025年の上昇局面でチャートに現れていたものであり、サイクルのレンズが見込む「下り（ロールオフ）」はまだ始まっていない。

それをひっくり返すものは何か：ドルが200日移動平均を上回って引ければ、マクロの反転が確認され、複合指標は下方に押し下げられる。一方で、投資家行動（Investor Behaviour）がようやく上向きになれば、それを相殺する。

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