最近ステーブルコインについて私が最も考えさせられているのは、市場規模ではありません。

問題は銀行の振る舞いです。

米国では、銀行業界が、ステーブルコインが銀行の預金と直接競合しうることに対して、ますます強い懸念を抱いています。議論は、規制の話や、暗号資産が安全かどうかだけの問題ではなくなってきました。

焦点は、資金がどこに保管されるのか、という問いに移りつつあります。

そのため、ステーブルコイン保有者に提供される利回りや報酬でさえ、真剣な論争の一部になっています。

しかし同時に、別のことも起きています。

バンク・オブ・アメリカ、シティ、ゴールドマン・サックス、ドイツ銀行などを含む21の大手金融機関のグループが、2027年上半期に自分たちのドル建てステーブルコインのソリューションを立ち上げる準備をしています。

ここには興味深い矛盾があると感じます。

一方では、預金と競合することを懸念する銀行システムがあります。ところが、同じシステムの中で、最大級のプレイヤーたちが自分たちでステーブルコイン基盤に参入する準備を進めているのです。

もしかすると、金融におけるステーブルコインの重要性を、流通しているドルの数だけで測ってしまうのは、大きな見落としにつながります。

私は別の動きを見ています。

既存のシステムは、自分自身の行動を変え始めているのでしょうか？

本当の競争は、新しいプロダクトが旧来のシステムに取って代わるときに始まるとは限りません。

新しいものの登場によって、旧来のシステムの立ち位置が変わり始めたときに始まることもあります。

だから今後は、ステーブルコイン市場がどれだけ成長するかだけを見ていくわけではありません。

銀行がステーブルコインについて語っていることと、彼らが自社の顧客向けに作っているものとの距離も見ていきます。

それこそが、本当のシグナルである可能性があるからです。

時に、金融イノベーションがどれほど強力になったかの最も明確な兆候は、それに投資しているのが誰かではなく、そのせいで行動を変えさせられているのが誰かです。

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