UBSによると、データセンターからの銅需要は、AIインフラの急速な拡大によって、すでに需給が逼迫している市場に新たな主要な需要源が加わるため、2030年までに大幅に増加すると見込まれています。
同時に、手に入りやすく低コストな銅の時代は終わりに近づいているようです。多くの新しい鉱床は遠隔地に位置しているか、極めて深い場所にあり、あるいは品位の低い鉱石を含んでいるため、今後の生産はますます高コスト化する見通しです。新規の採掘プロジェクトもまた、既存鉱山における自然な生産減少分を十分に相殺できない可能性があり、世界的な供給には継続的な圧力がかかります。
銅価格は、こうした引き締まりの環境にすでに反応しており、最近では1トン当たり約14,800ドルの水準で過去最高値に到達しました。
しかし、長期の投資判断はAIにとどまりません。供給が停滞する中で、再生可能エネルギー、電気自動車、巨大な規模の送電網への投資といった世界的なエネルギー転換により、銅需要は引き続き増加しています。さらに、AIデータセンターの爆発的な拡大が、構造的な需要の追加要因を生み出しています。

当社は3〜5年の投資期間において、銅に対して構造的に強気の見方を維持しています。ただし、最近の過去最高値への上昇を受けて、現在の価格で金属を積極的に追いかけることは避けるべきだと考えます。

株式の中では、既存の埋蔵量が大きく、生産コストが比較的低い、高品質な生産者を優先したいと考えます。さらに、グリーンフィールド案件だけに頼らずに増産できる能力がある企業が望ましいでしょう。Freeport-McMoRan、BHP、Rio Tinto、Antofagasta、Lundin Miningは、特に追加の分析に値する有望な候補です。