ホルムズは幹線であり、これまでずっと中東の原油を出すための門だったので、これほど長い間ほぼ麻痺状態です。

幹線以外にも予備ルートがあり、サウジが整えた東側の油田から紅海のヤンブーまでつなぐパイプラインがそれです。幹線が麻痺したときには、この予備ルートで対応できます。

しかし今、予備ルートが爆破されました。船が通れないため、倉庫にある原油は当面数日売れるものの、ロイターによればヤンブーはおそらくあと5〜7日程度は持ちこたえられるとのことです。

その時、もし原油が尽きて、しかもパイプラインがまだ直っていなければ、この輸出出口は大きな問題になります。

市場で言われる世界の供給の約4%というのは、実際にはこの予備のパイプラインが最近およそ毎日扱っている積み替え量のことです。

私は今週が分水嶺だと思います。

もしここ数日でサウジが部分的な再稼働・送油を進めると言えば、原油価格はおそらく反転して戻ります。いわゆるリスク・プレミアムです。

一週間が過ぎてもまだ復工していなければ、ヤンブーからの船積みが始まって落ちてくる局面になり、そのときは性質が変わります。つまり本当に油が足りない状態で、状況はまったく違うものになります。

今の問題は、当局がはっきり何も言わない限り、市場が「長く止まるかもしれない」と考えて価格にすぐ反映されてくることです。

いま比較的厄介なのは、原油が高値で下がらず、ディーゼルも高いこと。さらに物を運ぶコストも上がり、インフレ圧力が強まり、FRBも利下げできず、米国債の金利が上方向に押し上げられている点です。