米連邦準備制度理事会（FRB）の利率決定が発表される前夜、堅調な雇用とCPIデータ、ならびに中東情勢が原油価格を押し上げたことで、世界のソブリン債の利回りはドルと歩調を合わせて上昇しました。ドル指数（DXY）は0.3%上昇して99.453となり、11日以来の高値を更新。ユーロ／ドルは1.1549まで下落し、1カ月ぶりの安値を付けました。あわせて、ドイツ10年物国債利回りは3.5215%まで上昇し、2009年8月以来の最高水準を更新しています。LSEGデータによると、金融市場がFRBの水曜の利上げに織り込む確率は87%まで急上昇。野村証券とゴールドマン・サックスも、日本銀行および英国中銀の利上げ見通しをそれぞれ引き上げています。

このたびの世界的な引き締め観測の再度の強まりは、基本的にエネルギー危機によって引き起こされる二次的なインフレへの懸念が極めて強いことを反映しています。原油価格の上昇が続き、主要経済国のファンダメンタルズに粘りが見られるなかで、世界の中央銀行は金融緩和の減速、さらには転換を迫られています。ジェフリーズ（Jefferies）を含む機関は、政策当局者がインフレ抑制に向けた信認を守るためには引き締めが必要とはいえ、高金利と高原油価格の組み合わせが、世界経済をスタグフレーションへと導く構造的なテールリスクを大きく増幅させていると指摘しています。

伝統的な金融市場では、ドル高とベンチマークとなる無リスク金利の急上昇が、株式やリスク資産に対する直接的なバリュエーション圧力となっています。ドイツ国債利回りは15年ぶりの高水準を記録し、欧州全体の資金調達コストを押し上げるだけでなく、米国債とドル現金への資本回帰の流れを強めています。世界の流動性の構図は、さらに引き締まるという厳しい試練に直面している状況です。

$BTC を代表とする暗号資産市場にとっては、マクロ環境のタカ派化への転換は、明確に弱材料です。無リスクのリターンが高止まりし、避難先となる資産が流動性を吸い上げているなかでは、高リスクのβ（ベータ）資産を追い求める意欲が大幅に冷え込み、短期的には暗号資産市場がバリュエーションの圧迫と値動きの低迷による下押し圧力に直面する可能性があります。

#Fed #InterestRates #GlobalEconomy