Galaxy Researchのデータによると、9月11日、ビットコインのブロック高966,500で単一ブロックの再編（リオーグ）が発生しました。SpiderpoolとAntpoolが同時に2つの有効なブロックを見つけ、最終的に累積作業量がより多いAntpoolのチェーンがネットワークに受け入れられ、Spiderpoolのブロックは破棄されました。

これは4週間内で3回目です。前の2回はそれぞれ8月16日の962,722と8月24日の963,853です。

単一ブロックの再編って何？

簡単に言うと、2つのマイニングプールがほぼ同時に同じ高さのブロックを掘り当てたことで、ネットワークが一時的に2本のチェーンに分岐します。そして次のブロックがどちらの後ろに続くかで、先に伸びたチェーンがメインチェーンになり、もう一方は捨てられます。捨てられた方を孤立ブロック（オーファーブロック）と呼び、中に入っている取引がまだ確認されていなければ、メモリプールに戻され、次のブロックで再度まとめ直されます。

このことはビットコインのルール上、まったく正常な現象です。攻撃でも欠陥でもなく、2人のマイナーがたまたまぶつかっただけです。ネットワークは自動的に、累積作業量が最大のチェーンを選びます。これはサトシ・ナカモトが書いたロジックです。

問題は、なぜ4週間で連続して3回起きたのかです。

2017年や2021年のようなバブル相場の時期を思い出してください。ビットコインの再編が1年に1回でもニュースになるほどで、マイニングプールの算力は分散されていて、誰がブロックを掘っても起こり得ることで、衝突の確率は極めて低いはずです。

理由は、多くの人が見ていない「ある数」に隠されています。ビットコインネットワークの算力は、昨年末の約1.3ゼタハッシュのピークから、920エクサハッシュ付近まで下落し、ほぼ2割減りました。そして300日以上連続して過去最高を更新していません。これはビットコイン史上、初めての継続的な算力クマ相場です。

上場マイナーは過去6カ月で実際の算力を15%削減し、56 EH/sのマシンを停止しました。CangoとIRENの2社だけで、その減少の6割以上を占めています。理由は、AIデータセンターにレンタルした方が儲かるからです。Core Scientificの第2四半期の自社マイニング事業の粗利益率はマイナス56%、データセンターの共置（コロケーション）事業の利益は約8000万に近いです。TeraWulfは収入の7割が高性能計算のレンタルによるものです。Keel Infrastructureはビットコインのマイニング事業をすべて停止し、AIの施設事業へ転換しました。マイナーの保有指標は9月に-1.2まで下がり、新たに掘られたビットコインが取引所へ向かう量はほぼ枯渇しています。もう売る必要がなくなったからです。AI側のキャッシュフロー不足を補うために資金が回っているのです。

——清流渠 #比特币四周内第三次单块重组