米連邦準備制度（FRB）の政策金利決定を控えた前夜、米国債の利回りは多数が低下し、市場の資金は事前にポジション調整を行い、ヘッジを巡る駆け引きが進んでいます。トムソン・ロイター（TD Securities）のアナリストによる最新予測では、連邦公開市場委員会（FOMC）は9月に25ベーシスポイント（bp）利上げを行って引き締め局面を開始し、その後10月および来年1月にも追加で行動し、2027年第1四半期までに累計で75bpの利上げに至る可能性があるとしています。相場では、政策への感応度が最も高い2年債利回りが3.3bp下落して4.610%となり、10年債の指標利回りは1bp下落して4.964%に、また30年債の利回りは0.8bp微増して5.362%となりました。

短期と長期の利回りが連動して下がったことは重要なシグナルです。機関投資家が中長期の引き締め見通しについて強気（タカ派）な推計を示している一方で、純粋にテクニカルおよび資金面から見ると、短期金利は4.610%近辺のレジスタンスが明確に崩れ、反落していることが分かります。これは、デリバティブ市場や大口資金による「追加で過度に積極的な利上げが続く」という織り込みがすでにかなり進んでいることを示唆しています。短期の利回りが上昇しにくいことは、かえって局所的な天井形成につながり、買い手が重要な支持線付近で積極的に債券市場に資金を投じていることを意味します。

クロスアセットのマクロ動向という観点では、2年債利回りの低下は通常、ドル指数の勢いを一時的に抑え、リスク資産に息継ぎの余地を与えます。10年債の利回りが5%という重要な節目を突破できず、4.964%まで下落したことで、世界的なマクロ流動性の引き締めによる圧迫感は実効的に緩和されました。無リスク資産の利回りに天井が見え始めると、資金が技術的な観点から高ベータのリスク資産へ強く回帰したいという衝動が生じます。

暗号資産市場にとって、これは間違いなく前向きなマクロ×テクニカルの共振シグナルです。短期の米国債利回りが上値を抑えられることで、現物およびデリバティブ市場の流動性にかかるプレッシャーは限界的に改善していきます。$BTC と主力コインは、これまでのマクロによる圧制を経た後、底のテクニカル・フォーメーションを固めつつあります。長期金利が5%未満で推移し、利回りが下向きに反転し続ける限り、資金面の安定が暗号資産の次のレンジ上放れ（上昇修復）局面を後押しするでしょう 🚀

#Fed #InterestRates #TreasuryYields #MacroEconomy