BNPパリバは、米連邦準備制度（Fed）の金融政策について注目すべき予測を発表した。2026年9月から2027年1月の期間に、同機関が最大3回の利上げを実施する可能性があるとの見方だ。この予測は、現在の大半の市場が抱く長期的な金融緩和への期待とは逆行している。

BNPパリバのアナリストによれば、この新たな引き締め局面を後押しする要因は3つの組み合わせにある。すなわち、力強く維持される経済成長、長期化する財政赤字、そして社債の発行が増えるという波だ。こうした状況は、長期金利の水準を押し上げ、イールドカーブ（利回り曲線）を横ばいにする傾向につながる。

伝統的な金融市場にとっては、「高止まりする金利」かつ「中期的に再び上昇し続ける」という見通しが、資金調達コストに大きな圧力をかけると同時に、米ドルの強さを支えることになる。さらに、債券利回りが高い水準のままであることは、テック株などのリスク資産への資金流入に対して直接的な競争圧力にもなる。

暗号資産市場では、流動性が締め付けられた状態が長く続くシナリオが続くことで、投機資金の流れが$BTC やアルトコインに流入することを制限する。デジタル資産の投資家は、より複雑なマクロの景気循環に備える必要がある。そこでは、成長局面が、金融緩和が一気に進むとの期待よりも、実質的な機関投資家の資金フローにより強く依存することになる。

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