中期選挙が目前に迫る中、トランプ氏がイラン問題で自らを行き詰まらせているとは思いもしなかった。軍事行動をさらに拡大すれば、原油価格とインフレがさらなる制御不能に陥る可能性がある。一方で譲歩すれば、これまでのイランに対する強硬な圧力が失敗に終わったことを意味する。どちらの道を選んでも、政治的な代償を払うことになる。

ブレント原油はすでに4日連続で1バレル100ドルを上回っている。トランプ氏の口先による市場への影響も、ますます弱まってきている。数日後のFOMC（金融政策決定）会合では、利上げをするか否かが短期の変動に影響する程度にとどまるかもしれない。本当にリスク資産の値動きを左右するのは、中東情勢が落ち着くかどうか、そして原油価格が下がるかどうかだ。高止まりした原油価格が続けば、インフレ、金利、そして経済成長が同時に圧迫され、リスク資産が弱くなるのも時間の問題にすぎない。