利上げ期待が急騰。ホントにCPIデータが原因なの？

┈➤CPIデータ比較

3〜5月と6〜8月のCPIデータを比べてみよう。図1のとおりだ。

╰✦予想を上回った？

予想を上回ったと言うなら、明らかに4月は8月よりも「より大きく」予想を上回っている。

╰✦総合インフレ水準？

総合水準だとしても、3〜5月のCPI比率のほうが6〜8月より高く、4つの指標すべてがそうだ。

╰✦最後の1か月のデータだけを見る？

最後の1か月のCPIを見るなら、コアCPIの前月比を除いて、8月の各指標はすべて5月を下回っている。

振り返ると、コアCPIの前月比は0.3%。歴史的にも「たびたび見られる」水準だ。図2のとおり。

╰✦推移（トレンド）を見る？

推移を見るなら、3〜5月の2つの前年比は増加傾向。6〜8月の2つの前年比は減少傾向だ。

さらに8月のコアCPIは、直近5年半の中でも最低水準だ。

もちろん、前年比の動きの比較が持つ意味は必ずしも大きくない。昨年8月のCPIが高すぎた可能性もある。しかし直近5年半での最小値が、偶然とは限らない。

総合CPIの前月比では、3〜5月は下降トレンド、6〜8月は横ばい（もみ合い）トレンド。

コアCPIの前月比では、3〜5月は横ばい（もみ合い）トレンド、6〜8月は上昇トレンド。ただし3か月分のデータに限られ、最高でも0.3%であり、これは歴史的にも非常に一般的。やはり図2のとおりだ。

だから、
CPIデータは、利上げに対して十分または必要な理由を与えていない。