先回、10年債利回りが5%にこのくらいまで迫ったとき、$BTC 人のトレーダーがそれを無視して、いつものリバウンドを期待してナンピンし続けた結果、数か月にわたるじりじり下げを見ていた。

欲とレバレッジでやられて捕まった痛み（今は68で推移している）が、まさにこの仕組みで繰り返されるリスクがある。特に、まだ$BTC 回の下げを「贈り物」だと考えていて、警告として受け取れていないならなおさらだ。

10年債の利回りが高くなると、暗号資産から本物の資金が引き揚げられる。というのも、財務省証券の“無リスク”の5%が、$USDTに置いておくことや次の$DOT の値動きを追いかけることを、急に上回ってしまうからだ。機関投資家は資金を回し、流動性が薄くなる。そして、たとえ暗号特有の見出しがなくても、そのとき連鎖的な清算が始まる。利回りが2023年に上昇したときも同じパターンを見た。市場は止められないように感じられていたのに、そうではなくなった。そして自信過剰なロングが波のように投げ捨てられた。今も、多くの人が金利は関係ないかのようにポジションを取っている。だからこそ、この静かなマクロの変化が、全員の目線を外してしまう“投げ”へと変わるのだ。

この利回りの動きは、ここから暗号資産を実際どこへ連れていくと思う？
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