ホワイトハウスの経済顧問ハセット（Kevin Hassett）は最近の公開発言で、前大統領トランプと自分自身の双方が、現時点で追加利上げを行う理由は何もないと考えていることを明確にした。また、美連邦準備制度（FRB）が重要な政治的サイクルの前に政策の安定を維持することが重要だと強調し、さらにトランプがFRB理事ウォラー（Christopher Waller）の独立性を十分に尊重しているとも述べた。

この発言は一見すると金融緩和を後押しするもののように見えるが、実際には政治的な駆け引きが中央銀行の政策決定に深く入り込んでいることを映し出している。ホワイトハウス顧問は、特定の官僚の独立性を尊重する旨を改めて強調することで市場の懸念を相殺しようとしたものの、インフレの粘着性と景気の先行きに不確実性が残る状況では、政治サイドからの直接的なトーン設定は、市場がFRBの客観的な進路を見込むうえでの前提を乱し、さらには今後の政策の遅行や誤判断につながるシステム的リスクを高めかねない。

伝統的な金融市場の観点からは、利上げ観測の抑制は短期的には米国債や株式のバリュエーションを下支えし得る。しかし、基礎的なインフレが再び反発し、政治介入によって長期のインフレ期待がアンカーを失うと、期間プレミアムが上昇し、長期金利の押し上げと、ドルの信用プレミアムの抑制につながる。結果として、資産価格の構造的な分断が深まる。

暗号資産市場に関しては、マクロの緩和期待は短期のセンチメント材料になり得るものの、政策経路が高度に政治化されることで、市場のボラティリティが拡大する。流動性見通しがまだ十分に明確でない中、$BTC などのリスク資産は、マクロの駆け引きとリスク回避の感情が交錯するなかで、急激なポジション調整（大きな振るい落とし）に見舞われやすい。投資家は、政策転換を早期に織り込むことで生じ得る下振れリスクに引き続き警戒が必要だ。📉

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