刺激策の小切手が会話に戻ってきました。明白な暗号の問いは、これが2020年のような$BTCの上昇につながり得るかどうかです。トランプは、（中間選挙後に）共和党が議会支配を維持するなら、米国の成人に対して5,000ドルの「トランプ配当」を提案しています。最終的な制度設計次第では、総コストはおよそ1.2Tドルから1.35Tドルに達する可能性があります。これは非常に大きな金額で、潜在的には家計の口座に直接振り込まれることになります。私たちはすでに2020年にこの“バージョン”を見ています。最初の刺激策の資金の一部はビットコインに流れ、Coinbaseでは、ちょうど1,200ドルの小切手額と一致する預金の急増さえ観測されました。しかし当時の大きな物語は、より広い流動性環境でした。金利はほぼゼロ、FRBは積極的にQEを実施し、マネーサプライは急速に拡大し、財政支出は非常に大きく、そしてビットコインはハイビング後で機関投資家の需要が増えてきていました。これらすべてが同時に起きたのです。今日の状況は異なります。ビットコインははるかに規模が大きく、機関の参加はより深くなっていて、同じ量の新規資金が与える相対的な影響は小さくなるかもしれません。それでも、1Tドル超の支払いプログラムは強力な触媒になり得ます。わずかな割合でも株式、$BTC、そして暗号資産に流れれば、新たな個人の流動性が加わり、市場全体のリスク選好を押し上げる可能性があります。私にとって鍵になるのは、刺激策の周辺で何が起きるかです。刺激策が、金融環境の緩和、利回りの低下、そして世界的な流動性の強まりとともに到来するなら、ビットコインへの影響ははるかに強力になるかもしれません。一方で、インフレと利回りが高止まりしたままだと、反応はより複雑になる可能性があります。だから私は、この小切手を“セットアップの一部”だと見ています。2020年の上昇は、いくつもの流動性要因が同時にそろったことから生まれました。もしそれが2026年に再び起き始めるなら、$BTCは非常に面白い存在になり得ます。