今年でもっとも爆発的なマーケットラリーのひとつの最中でさえ、リアル・ワールド・アセットのパーペチュアル（perp）出来高は予想外にも13.5%減少し、8月に$122Bまで落ち込みました。これにより6カ月連続の勝ち記録が途切れました。

多くのトレーダーは、いま印字されている“グリーンの足”を追いかけるという苦しいサイクルに閉じ込められがちです。そして本当の拡大が始まる直前に、自分の確信のある取引を投げてしまいます。ポジションが停滞する一方で、他は走り続ける状況を目の当たりにするのは、この市場における最も厳しい心理テストのひとつです。

8月は主要銘柄にとって間違いなく強かったです。$BTC が25%上昇し、$ETH が32.5%も伸びました。また、上位100アセットのうち83%が月間でプラス終えています。このように市場のスピードが加速すると、流動性はほぼ確実に、まずは最大の時価総額（大型株）へと回帰します。これは、資金が専門セクターへ“しずくのように”戻り始める直前の、これまでのサイクルでも見られたのとまったく同じ挙動です。

6カ月連続の成長の後に1回の調整が入るのは、単なる市場の消化であり、崩壊ではありません。カテゴリ全体は、年初（1月）時点よりもはるかに深い流動性の上に位置しており、$ONDO のようなアセットは、表面上のボラティリティの下で、堅固な構造的基盤を着実に築き続けています。

この下げを、主要銘柄への定例の資金ローテーションとして扱っていますか？それともRWA取引の勢いが失われてきていると考えていますか？

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