私はこのFRBの動きを注意深く見てきましたが、雇用市場とインフレの組み合わせが、今や無視しにくい状況になっているように見えます。

8月の雇用統計は162Kで、予想されていた約56Kを大きく上回り、失業率は4.1%のままでした。これだけで、FRBが慎重な姿勢を保つべきだという議論はすでにいくらか後退しました。

そして今、CPIがもう一つの層を加えています。

総合インフレ率は前年比3.4%で、物価は前月比0.4%上昇しました。コアCPIも前月比0.3%上昇しており、基調的なインフレ圧力が生きていることを示しています。市場は現在、9月の利上げが行われる確率が非常に高いと織り込んでいます。

私の見立てでは、これは自動的に「すべてが弱気」という話ではありません。

高金利はリスク資産にとって逆風ですが、より重要なシグナルは、雇用市場がまだ堅調な一方で、FRBが持続的なインフレを無視する余地が小さくなっている可能性です。

そのため、高ベータ株にはより慎重になっている一方で、金は、インフレ、地政学的リスク、そして金利見通しがそれぞれ別の方向に引っ張ってくる中で、より注意して見ている資産です。

私にとって次の一手は、単発のCPIの足取りを追いかけることよりも、市場が9月16日のFRB決定をどのように再評価していくかにあります。

#CPIWatch