9月15日の参議院での投票は、強気相場（バブル）の成否は決められないが、期待は決められる。『明確法案』が当日に突破しなければならないのは、まず60票の終結（打ち切り）動議という第一関門だ。ここを通過してはじめて正式な討論に入り、先には参議院での最終審議、衆議院での再審議、大統領による署名という3つの関門が待っている。共和党は議席が53しかなく、党内にも寝返る議員がいるため、約10人の民主党議員が跨党で支持する必要があるが、現時点で確実に立っているのは2人だけだ。
対立点は3か所に絞られる。官職者が暗号資産の利益を得ることに関する倫理条項、ステーブルコインの利益ルール、DeFi開発者の責任。予測市場では、年内の可決確率が2月の82%から15%前後まで引き下げられている。この価格付けそれ自体が、資金が『天才法案』のような台本どおりの再現を期待していないことを示している。
去年『天才法案』が署名されたとき、ステーブルコインに関する立法は事前に存在しない追い風として突然追加されたため、期待と現実のギャップが大きく、市場の反応も直ちに出て、ビッグポ（買い煽り材料）もそれにより12万ドルまで到達した。だが今は状況が違う。低確率であることはすでに織り込まれており、9月16日にはFOMCの利率決定が控えているため、注意もそちらに分散される。手続き上の投票が通ったとしても、追い風の実現（ベネフィットの回収）には、立法プロセスをさらに数か月かけて進める必要がある。
だから、第二の大きな相場の条件は「投票が行われること」ではなく、「予想外に通ること」だ。失敗すれば、立法は2027年以降に先送りされ、市場はSECの行政規則主導という昔ながらの道に戻る。賭けをする前に考えておくべきだ。あなたが賭けているのは結果なのか、それとも値動き（ボラティリティ）なのか。$ZEC