金曜の雇用統計は予想を打ち砕き、来週のCPI発表に向けて議論の方向性そのものが変わりました。景気の良い労働市場は、賃金の伸びがヘッドラインの雇用者数と並んで上向きに推移している限り、FRBがより長く引き締めを続ける余地を与えます。今のところ利上げがベースシナリオだとは思いませんが、CPIが粘着的に出てくれば、強硬な文言を伴う据え置きの可能性がますます高まりそうです。債券市場はすでに反応しており、利回りは発表後数分で上昇しました。さらに、今後の会合に向けた利下げ確率は、より先送りされる形で織り込まれました。私の見立てでは、政策当局はインフレで勝ちを宣言する前に、より確かな裏付けを求めているのです。強い雇用統計が1本出ただけでは、その姿勢は一晩でひっくり返らないでしょう。いま本当に試されるのはCPIです。上振れのサプライズがあれば、利上げが再びテーブルに戻る可能性があります。これは1か月前には市場が真剣に織り込んでいなかったことです。みなさんは、発表に向けてどのようにポジションを取っていますか？ヘッジする派ですか、それとも様子見のままですか？

#CPIWatch $XAU