🚨 CPIはFRBの最後の引き金になるか？利上げか据え置きか？#CPIWatch
米国の予想外に強い雇用統計を受けて、FRBの9月の決定が急にずっと興味深いものに見えてきました。8月の非農業部門雇用者数は162Kまで上昇し、コンセンサス予想の約3倍に達した一方、失業率は4.1%のままです。この強い労働市場は、直近での利下げを正当化しにくくします。
しかし、ここでの本当の問題は次の点です。強い雇用は、ただちに利上げを意味するのでしょうか？
必ずしもそうではありません。
次のパズルのピースはインフレです。FRBは景気の強さが、改めての物価圧力を伴っているのかを見極める必要があるため、8月のCPIが決定的なデータポイントになります。現在の予想は、前年比のヘッドラインCPIが約3.4%、コアCPIが2.4%でしたが、市場の反応は、実際の数値が予想を上回るかどうかに大きく左右されます。
私の見方：CPIが予想より強い場合、リスク資産に対してややBEARISH（弱気）に傾いています。
熱いCPI＋強いペイロール（雇用者数）は、株式にとって危険な組み合わせになり得ます。成長の勢いがあることでFRBは引き締め的な姿勢を維持する余地を得られ、一方でインフレが粘着的だと、実際に一段のタイト化に踏み切る理由になります。すると、米国債利回りとドルが上昇しやすくなり、高β（値動きの大きい）株には下押し圧力がかかる可能性があります。
ゴールドも、実質金利が上がれば同様の短期的な逆風を受けるかもしれません。しかし、CPIが弱めに出れば、物語はすぐに反転します。利上げ期待が後退すればドルが弱まり、利回りが下がり、株式やゴールドには再び強気の材料（追い風）が生まれる可能性があります。
だから私は、何よりも次の1点を見ています：
雇用が利上げへの扉を開けた。CPIが、FRBがそれをくぐるかどうかを決める。
あなたの見立ては？FRBの利上げか据え置きか？
そしてさらに重要な点：CPIの後、株とゴールドは強気（ブル）ですか、それとも弱気（ベア）ですか？
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米国の予想外に強い雇用統計を受けて、FRBの9月の決定が急にずっと興味深いものに見えてきました。8月の非農業部門雇用者数は162Kまで上昇し、コンセンサス予想の約3倍に達した一方、失業率は4.1%のままです。この強い労働市場は、直近での利下げを正当化しにくくします。
しかし、ここでの本当の問題は次の点です。強い雇用は、ただちに利上げを意味するのでしょうか？
必ずしもそうではありません。
次のパズルのピースはインフレです。FRBは景気の強さが、改めての物価圧力を伴っているのかを見極める必要があるため、8月のCPIが決定的なデータポイントになります。現在の予想は、前年比のヘッドラインCPIが約3.4%、コアCPIが2.4%でしたが、市場の反応は、実際の数値が予想を上回るかどうかに大きく左右されます。
私の見方：CPIが予想より強い場合、リスク資産に対してややBEARISH（弱気）に傾いています。
熱いCPI＋強いペイロール（雇用者数）は、株式にとって危険な組み合わせになり得ます。成長の勢いがあることでFRBは引き締め的な姿勢を維持する余地を得られ、一方でインフレが粘着的だと、実際に一段のタイト化に踏み切る理由になります。すると、米国債利回りとドルが上昇しやすくなり、高β（値動きの大きい）株には下押し圧力がかかる可能性があります。
ゴールドも、実質金利が上がれば同様の短期的な逆風を受けるかもしれません。しかし、CPIが弱めに出れば、物語はすぐに反転します。利上げ期待が後退すればドルが弱まり、利回りが下がり、株式やゴールドには再び強気の材料（追い風）が生まれる可能性があります。
だから私は、何よりも次の1点を見ています：
雇用が利上げへの扉を開けた。CPIが、FRBがそれをくぐるかどうかを決める。
あなたの見立ては？FRBの利上げか据え置きか？
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