【株式、ビットコイン、ゴールドが同じデータで一斉に上昇】まさにそのデータが、FRB（連邦準備制度）の利上げ見通し（確率）を85%まで押し上げた。

コアCPI（総合から食料とエネルギーを除いた指標）は2.4%で、5年超ぶりの低水準だ。

この数字は食料とエネルギーを取り除くため、インフレの粘着的で基調の部分——たとえば住宅（シェルター）、サービス、日用品など——を反映し、これまで何年も着実に低下してきた。

一方、ヘッドラインCPIは3.4%で横ばいだったが、これはほぼ全面的に原油によって支えられている。原油はイラン戦争を背景に急騰した。

これは特定の地政学的な出来事に結びついた供給ショックであり、幅広い需要主導のインフレが再び来ている証拠ではない。

このデータを受けてリスク資産は全面的に上昇した。株、ビットコイン、金、そして銀が同時に値を上げている。

市場は、コア・インフレの減速が進めばFRBに利下げ、少なくとも利率を据え置く余地が出ると賭けている。

だが、同じこのデータを受けてFRBの利上げ確率は85%に跳ね上がった。金利市場は逆の結果に賭けており、次回会合でFRBは結局利上げを行うと見ている。

なぜこの2つの市場は意見が割れるのか。

月次のコア指標が強めに出た。予想の0.2%に対し0.3%上昇で、「スーパーコア」サービスが押し上げた。スーパーコアはエネルギーとシェルターの双方を除いた指標だ。

スーパーコアは原油とは無関係なので、この強さは「戦争によるだけではない」実需によるものに見える。金利市場は、この“1か月分の強い数字”に反応している。

一方でリスク資産は、年次の指標における5年トレンドに反応している。

どちらか一方が長く正しいとは限らない。

原油の圧力が和らぎ、来月スーパーコアが冷え込むなら、この賭けではリスク資産が勝つ。

もしスーパーコアが熱を保ち続けるなら、年次トレンドに関係なく9月17日の時点でFRBは利上げに踏み切るための材料（根拠）を持つことになる。そうなると、今日の株式と暗号資産の上昇は時期尚早だったように見えるだろう。
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