米国の消費者の期待は再び悪化しうる

9月のミシガン大学期待指数の速報値として45.8が報じられているなら、それは8月の51.5からの顕著な悪化を意味することになる。

重要なのは、単に数値が予想を下回っていることだけではない。

それは、年末に向けて、家計が景気見通しに対する自信を大幅に失いつつあることを示唆する。

こうした点は、市場にとって重要だ。消費者の期待は、支出の判断、成長見通し、そして最終的に金融政策をめぐる議論に影響を与えうるからだ。

ただし、厄介な点がある。

弱い期待指標は成長にマイナスと解釈され、より緩和的な政策を支持する可能性がある。一方で、市場は依然として高止まりするインフレとエネルギー価格のリスクに対処している。最近の市場環境はすでに米国債利回りを大きく押し上げており、成長の弱さがリスク資産に対する単純な強気シグナルに直結するわけではない。

私の結論は、「悪いデータ＝強気の暗号資産」というものではない。

私は、消費者の期待、インフレ指標、米国債利回り、そしてFRB（米連邦準備制度）の見通しの相互作用を見ている。

成長の期待が悪化し、インフレ圧力が粘着的に残るなら、マクロの見通しはビットコインやその他のリスク資産にとって、はるかに複雑になる。

出所：ミシガン大学 消費者調査（University of Michigan Surveys of Consumers）。9月の数値は、一次ソースの確認待ちの速報扱いとして現在扱われている。