このCPI報告書は、FRBにとって明確な「逃げ道」を示さなかった。

ヘッドラインのインフレ率は、市場予想どおりに着地し、前月比0.4%、前年比3.4%だった。

しかし私は、その中身で何が起きたのかに注目している。

コアCPIは、6月が0%、7月が0.2%だったのち、月次0.3%へ加速した。

では、残りの全体像を見てほしい。

雇用者数（ペイロールズ）は8月に162,000増加し、失業率は4.1%のまま。PPIは前年比5.4%で推移している。

市場では、9月の利上げの確率は現在約82%と見込まれている。

私は短期的にはリスク資産に弱気だ。

ただし、面白いのは「利上げの可能性」そのものではないと思う。

FRBが、金融政策では完全には解決できないインフレ問題に対応している可能性があることだ。

FRBは需要を抑えられる。供給を作り出すことはできない。

この違いは重要だ。

今後数カ月でエネルギー供給が改善し、特により多くのベネズエラ産原油が世界市場に戻ってくるようなら、今日のインフレ圧力は後になってまったく別の見え方になるかもしれない。

だがFRBは、今日の数字で判断しなければならない。

それが不快な状況を生む。

インフレが依然として高止まりしているため、FRBは金融環境を引き締める必要が出てくるかもしれない。とはいえ、そのインフレの一部は、高金利では直接は修正できない要因から来ている。

だから私は、このCPIを単純な「タカ派的」シグナルとして扱っていない。

私にとってより大きな論点は、これが新たな引き締めサイクルの始まりになるのか、それとも供給側から最終的に和らぐ可能性のあるインフレ問題への、単なる政策対応にとどまるのかだ。

その違いは、今日の0.4%よりも市場にとってはるかに大きな意味を持つかもしれない。
$BTC @Binance Square Official

#CPIWatch #Fed #Crypto #Binance