雇用統計はFRBの議論を決着させることはなく、政策当局者に行動の余地を与えただけだった。

8月の給与者数は162,000人増加した一方で失業率は4.1%のままで、労働市場が依然として底堅いことを示している。いま重要な試金石となるのはCPIだ。

ヘッドラインCPIの上昇だけでは、特にエネルギー価格が増加の大半を生んでいる場合、利上げにつながらない可能性がある。より強いシグナルは、コア・インフレとサービス価格から出てくるだろう。

ヘッドラインのインフレが上がりつつコアが落ち着くなら、FRBは依然として金利据え置きを正当化できる。しかし、両方が高止まりしたままなら、25bpの利上げが一段と起こりやすくなる。

その結果は、利回りの上昇によって将来の利益の価値が下がるため、グロース株にとって弱気材料となる。ドルが強まれば、最初の反応の間に金も下落するかもしれないが、インフレが持続すれば、初期のボラティリティが落ち着いた後に買いが戻ってくる可能性がある。

状況は明確だ。熱いコアCPIはグロース株にとって弱気、そして金は最初の市場反応の後に強気に転じる可能性がある。

私はオープニングの足（最初の一手）を追いかけない。最初の動きが続くかどうかは、細部が決める。
#CPIWatch

FRBは次に何をするのか？