アフリカのコミュニティにある昔からの教訓があります。道がうまく機能するようになると、より多くの人がその道を使い始めます。やがて、かつて誰もが気軽に移動できた同じ道が、混雑してしまうのです。
それは、今日のHyperliquidを捉えるうえで有益な見方です。
Hyperliquidは、暗号資産の中でも強力なオンチェーン取引エコシステムを構築してきましたが、活動の拡大は同時にインフラの制約も露呈させています。HyperEVMは混雑の発生や取引コストの上昇に直面しており、迅速で低コストな実行を必要とするアプリケーションにとって課題となっています。
ここで、Hyperliquid向けのKinetiqが提案するレイヤー2であるElysiumが面白くなります。
別の孤立したブロックチェーンを作るのではなく、Elysiumは既存のHyperliquidエコシステムを中心に設計されています。HYPEはガスとして機能することが意図されており、一方でElysiumはHyperCoreとのより密接な相互作用と、高性能アプリケーションのために設計されています。
目的はシンプルです。Hyperliquidの流動性と取引インフラからアプリケーションを切り離すことなく、追加の執行能力を創出すること。
なぜビルダーとトレーダーは気にすべきなのか
Elysiumのより興味深いアイデアの一つは、市場創出へのアプローチです。
提案されているライフサイクルは：
AMM → PropAMM → HyperCore スポット → HIP-3 パーペックス
簡単に言えば、新しい資産は自動化された流動性から始まり、PropAMMによるプロのマーケットメイキングへ進み、ネイティブのHyperCoreスポット市場へ発展し、十分な需要を獲得すれば、パーペチュアル（無期限）市場に到達する可能性があります。
それにより、トークンのローンチから、より深い流動性と洗練された取引への明確な道筋ができます。
トレーダーにとっての潜在的なメリットは、より良い執行と流動性です。ビルダーにとっては、高頻度の活動を必要とするアプリケーション向けに特別に設計された環境であり、Hyperliquidの金融インフラへのより近いアクセスを意味します。
しかし、これらは設計目標であって、すでに実証済みとして扱うべき結果ではありません。Elysiumは、現実世界での処理能力（スループット）、流動性、そして採用を示す必要があります。
KNTQとのつながり
KinetiqはすでにHyperliquid DeFiにおいて重要な位置を占めています。現在のDefiLlamaデータでは、KinetiqのTVLは約12.3億ドルで、Hyperliquid L1 DeFiのTVL約14.4億ドルと比べて位置付けられています。TVLの算出方法には重複が含まれることもあるため、この数値はKinetiqがネットワーク全体のその割合を支配していると解釈すべきではありません。
中核プロダクトであるkHYPEにより、ユーザーはHYPEをステークしつつ、DeFi全体で利用できる流動的な資産を保持できます。
Elysiumは、価値が蓄積される可能性のある別の層を追加します。
提案されているシーケンサー手数料の分配は：
25% ビルダー | 25% トレジャリー | 50% KNTQの買い＆バーン
重要なのは、単に「50%」という見出しではありません。
Elysiumが本物の取引（トランザクション）活動を生み出すなら、それらのシーケンサーフィーの半分は、オープンマーケットでKNTQを買うために充てられ、購入されたトークンはバーンされます。
それは潜在的なフィードバックループを生み出します：
利用が増える → 手数料が増える → KNTQの購入が増える → 発行量からより多くのトークンが削減される。
残りの50%も重要です。ビルダーは有用なアプリケーションを作るための経済的なインセンティブを受け取り、トレジャリーはより広いエコシステムを支えるためのリソースを受け取ります。
私の見方
Elysiumを「価値が蓄積される（value-accretive）」と呼ぶのは、提案されている経済設計の説明としては妥当ですが、成功の証明にはまだなっていません。
バーン（焼却）メカニズムは、実質的な手数料の発生があって初めて意味を持ちます。同様に、より良いインフラも、開発者やユーザーが実際にそれを使うことを選ぶ場合に限って重要になります。
したがって、Elysiumを注目するべき理由は、別のL2をめぐる誇大宣伝ではありません。スケーリング、取引の流動性、ビルダー、トークン経済をひとつのシステムに結びつけようとしている点にあります。
本当の試金石はシンプルです。Elysiumは、そのアーキテクチャを持続可能な活動へと変えることができるでしょうか？
それが、Hyperliquidにとって本当に新しい時代なのか、それとも単なるもう一つの野心的な暗号インフラ実験にすぎないのかを決めることになります。
@kinetiq_research