興奮しないで！今夜CPIが出る前に、9月に利上げするかどうかには最後の変数がある。そして一度25BP上げることなんて、そんなに怖いものじゃない。市場はずっと前から織り込んで取引してきたから、実際に決まったとしても、必ずしも大きな悪材料（利空）とは限らない。

AIのトレンドも、25BPの一回の利上げで終わるわけじゃない。今いちばん心配なのは原油価格だ。ブレントはすでに110ドルに迫っている。もし戦争による短期的なショックだけなら、その後原油価格が下がり、インフレが落ち着けば、FRBがずっと利上げを続ける理由はない。

でも、100ドルを超える原油価格が数カ月維持されるなら話は別だ。インフレが再び押し上げられるので、状況がまったく変わる。再び連続利上げの局面に入ることになれば、本当に終わったも同然だ。