市場に対して、インフレが利下げの話をまだ台無しにできるという、とても明確なリマインダーが入ったのだと思います。
本日、米国株は下押し圧力のもとで始まりました。8月の生産者物価が前年比5.4%と、予想をわずかに上回っていたためです。同時に、原油は1バレル100ドルを超え、10年米国債利回りは4.9%に向けて上昇しました。
私の目を引いたのは、FRB（連邦準備制度）の織り込みだった数字です。
ある時点で、市場は来週の利上げについて74%の確率を織り込んでいました。これは前日の62.1%から上昇しています。
かなり激しい見直し（再評価）ですね。
正直に言うと、市場が売られているのは企業が突然ひどいビジネスになったからではありません。お金のコストがまた問題になりつつあるから売られているのです。
原油高 → インフレ圧力の上昇 → 国債利回りの上昇 → さらに引き締め的なFRB政策の確率が高まる → 値の張るリスク資産への食指が鈍る。
それが私が注視している連鎖です。
5,000億ドルという数字は、寄り付き付近での時価総額の下落を示すスナップショットとして使われていますが、見出しの数字そのものよりも、それを引き起こした要因に注目したいです。S&P500、ダウ、ナスダックはいずれも下落し、特にナスダックは上昇する利回りに敏感でした。
そして明日が、さらに重要になる可能性があります。
8月のCPI（消費者物価指数）発表は金曜日に予定されています。消費者インフレも予想より強い内容になれば、74%の値上げ観測は株式や暗号資産にとってさらに居心地の悪いものになり得ます。
私にとっては、これはまだクラッシュの論拠（クラッシュ・シナリオ）ではありません。
これは流動性に関する警告です。
市場はより楽な資金調達（イージーマネー）を織り込んでいました。ところが今、その代わりに、より引き締まった資金になる可能性を織り込まされることになっている。これはまったく違う環境です。