ECBは25bps引き上げた。2年債利回りが年中ずっと急騰しているのに、FRBは手をこまねいている——聞いていない。そうした影響で長期ゾーンは上がり続けている。

ベッセントは債券の買い戻しについて何時間でも語れるが、実際に利上げをするまで、長期ゾーンは進む方向が1つしかない：上だ。

チャートが物語っている。FRBは出遅れている。利回りは嘘をつかない。