赤字の議論には、ほとんどの人が見落としがちな数学の問題がある。

「40兆ドルの負債」と「GDP比6%の赤字」を聞くと、まずは歳出削減を求めたくなる。もっともだ。だが問題はここからだ。経済全体の16%が、家計への直接的な政府支出――年金（社会保障）、メディケア、退役軍人給付、食料支援など――だという点にある。

その支出を削れば、単に予算の1項目を削るだけではない。消費を削ることになる。家賃の支払い、食料品代、光熱費を削ることになる。さらに、小さな事業者、家主、医療提供者へと流れ込む所得そのものを削ることになる。

これは、暴走する赤字を擁護する話ではない。経済は閉じたループだということの確認だ。政府支出は誰かの所得である。家計は暮らしを成り立たせるためにこれらの移転を必要とし、そのお金は再び循環する。

財政の会話には正直さが必要だ。都合のいい両立はできない。「緊縮を求める」一方で、「消費支出が維持されること」を期待することはできない。計算は成り立たない。

市場は成長を価格に織り込む。移転を大幅に削れば需要を削る。需要を削れば、より弱いGDP、より弱い収益、より弱いバリュエーション（株価倍率）につながる。誰も認めたがらないのは、まさにそのトレードオフだ。

負債は問題だ。だが、家計所得の16%を削っても無影響だと“ふりをする”ことも、また問題である。