ブレント原油がちょうど100ドルを超えました。

需給のダイナミクスを見てきた人にとっては驚きではないかもしれませんが、それでも行動を変える心理的な節目の水準です。消費者は気づきます。中央銀行も気づきます。インフレ期待が変わります。

歴史的に、原油が100ドル超で持続すると景気の減速に先行することが多い――原油価格そのものが原因というより、裁量支出と企業のマージンにそれが及ぼす影響のせいです。エネルギーコストは、他のあらゆるものへの「税金」になります。

ソフトランディング、あるいは消費者の堅調さが続くことに備えてポジションを取っているなら、これは注視する価値があります。原油ショックは、楽観的な見通しを後からみると見当違いにしてしまうことがあります。

慌てる必要はありませんが、無視もしないでください。エネルギーは依然として世界経済で最も重要な投入コストであり、原油100ドルは局面を変えます。