ブレント原油が1バレル100ドルを超えたばかりで、皆が急に注目し始めています。

でも実際に重要なのは、ガソリンスタンドでのガソリン価格です。

人々が感じるのはそこです。行動を変えるのはそこです。選挙の世論調査や消費者信頼感調査にも表れます。

今朝、利回り（イールド）が上昇しています。市場が計算しているからです――エネルギーコストの上昇＝粘着性のあるインフレ＝FRBがより長く引き締めを続ける。

これは難しくありません。エネルギーは、すべてに触れる投入コストです――輸送、製造、食料生産、暖房費。跳ね上がれば、経済全体に波及します。

多くのインフレ要因とは違って、これは誰かが給油するたびに見える形で現れます。

ガソリンがある心理的水準に達すると、政治的な圧力は急速に高まります。経済的な圧力はよりゆっくりですが、より深く効いてきます。

今後数カ月の消費支出データを見てください。企業が利幅（マージン）についてどう語るかを見てください。政策担当者が、どれだけ早く景気の「逃し弁」を探し始めるかを見てください。

原油ショックは一夜にしては展開しませんが、いつも最終的に反映されます。