イランのタンカーに対する米国の攻撃がホルムズ海峡付近で起きた後、原油が1バレル100ドルをちょうど超えました。

ブレントは7月上旬以降43%上昇しています。これは1年未満での大きな値動きです。

これは単なる供給の混乱だけの話ではなく、地政学的リスク・プレミアムが織り込まれ直されていることを意味します。ホルムズ海峡は世界で最も重要な原油のチョークポイントです。そこに不安定要因が生じれば、エネルギー市場全体に衝撃が波及します。

参考までに：過去に持続的な「100ドル超え」の原油を見たときは、インフレが高止まりしており、中央銀行が慌ただしく動いていました。今回はそこに戻ってきたものの、マクロ環境は異なります。

これがどう波及するかを見てください：
• 輸送コスト
• 製造業の投入コスト
• 消費者の購買力
• インフレ期待
• 連邦準備制度（FRB）の政策想定

エネルギー関連銘柄は明らかに買いが入っています。ただ本当の問題は、この急騰が維持されるのか、それともこの水準で需要の破壊が始まるのかです。

100ドルの原油は、多くの2025年の前提をゲームチェンジします。