COHR過去24時間で8.266%上昇し、価格は313.16に到達しました。しかし、無期限先物の資金調達率（ファンディング）は0です。この組み合わせはとても珍しいです。価格は1日で8ポイントも急伸しているのに、ロングは空売り側へ1銭も費用を支払う必要がありません。

つまり、今回の上昇はレバレッジをかけたロングが狂ったように引っ張ったものではなく、現物の買い注文が押し上げた可能性が高いということです。資金調達のコストが積み上がっていないなら、ロングは継続してコストを負担する必要がなく、上昇に伴う体力消耗は比較的少ないはずです。さらに、建玉（open interest）は25290.06であり、天井級の急増は見られません。これは、契約ポジションを積み上げて作った相場ではないことを裏付けます。

もし本当に現物主導なら、先物市場のショート（空売り）勢が激しく踏み上げられている（スクイーズされている）状況は起きていないはずです。真のshort squeezeでは、価格上昇・ファンディング高騰・OI急増が同時に起きる必要があります。現状は価格上昇だけが満たされており、他の2条件が欠けています。

逆に言えば、ショートの強制決済（爆弾）が燃料になっていない以上、現物だけでこの先も持続するかどうかは疑問が残ります。現物の買いの勢いが尽き、価格が調整局面に入ったとき、ショート側の買い戻しによる“受け皿”がないため、下落はよりスムーズに進む可能性があります。

私の判断では、この上昇の土台はそれほど盤石ではなく、現物のセンチメント主導であり、先物市場との連動（共振）が欠けています。現在の水準では追いかけてロングはせず、様子見します。

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