昨日はまちまちの展開で市場はクローズしました。$SPYは依然として直近高値付近でじわじわと推移していますが、小型株は出遅れました。出来高は薄く、典型的には9月上旬です。

注目しているのは2点です。1) S&Pで580を上抜けできるかどうか、そして2) 来週CPIが強い内容だった場合に利回りがどう動くか。利下げの期待が、私の見立てではあまりにも前倒しで織り込まれすぎています。

バリュエーションの倍率は先行EPSベースで21倍まで膨らんでいます。完璧なシナリオを織り込んでいる状態です。第3四半期の業績ガイダンスで失望が出れば、すぐに5〜7%の下押しが起きる可能性があります。予測しているわけではありませんが、不均衡（上げより下げのリスクが大きい）には注意が必要です。

落ち着いて待ちます。ここで追いかける必要はありません。