個人投資家が半導体関連の銘柄を大きく後退させた。

$SOXL、$SOXX、$SMH の買い付けは現在、1年平均に対して1標準偏差下回っている。6月中旬には、正常から2標準偏差下まで落ち込んだ。

これを、2024年11月および2025年3月と比べてみよう。当時は小売が平均を3標準偏差上回る水準で買いに入っていた。個別の半導体株の買い付けも、先月は正常から2標準偏差以上下回った。

個人は6月〜7月のセクター売りの後、明確に冷めた。AIの取引はまだ素早く入れ替わっており、数カ月のうちにセンチメントは熱狂から慎重さへと反転している。

こうした振れ方は、次の局面—底値で一度リセットされる（投げ売りの出尽くし）か、ファンダメンタルズが持ちこたえなければさらなる痛み—の前触れになりがちだ。