CFTCがCMEによるKalshiのビットコイン永久先物に関する訴訟の却下を求める

米国の適正な無期限契約の行方を左右する訴訟が進行している。

米国商品先物取引委員会 CFTC は連邦裁判所に申立てを行い、シカゴ・マーカンタイル取引所 CME の提訴の却下を求めた。

争点の核心は、Kalshiのビットコイン無期限契約が先物なのか、それともスワップ（swap）なのかという点だ。

今年5月29日、CFTCはKalshiのビットコイン無期限先物の上場を承認し、さらに他の免許を持つ取引所による追随も認めた。CMEはこれに反対しており、満期日がなく、継続的に資金調達率を徴収する無期限契約は本質的にスワップだと主張し、CFTCの裁量を越えた承認に疑義を呈している。

CFTCは反論として2点を挙げた。第一に、CMEは自らが裁判所で補償され得る実際の損失を被ったことを証明できていないこと。第二に、CME自身も同種の商品を導入できるにもかかわらず、単に自らはそれを選ばなかっただけだということ。仮に商品がスワップに分類されたとしても、プラットフォームはスワップの規制ルールの下で引き続きサービス提供でき、この訴訟では競争上の問題は解決できない。

もし裁判所がCFTCを支持すれば、その意義は極めて大きい。これは、米国の規制体系が暗号資産界で一般的な無期限契約を正式に受け入れることを意味し、適正な無期限デリバティブ市場の拡大が期待される。

Kalshiの野心は暗号資産にとどまらず、WTI原油の無期限契約の導入も計画しており、総合的なデリバティブ・プラットフォームへの転換を目指している。

この件は長期的に見てビットコインにとって追い風であり、より大きな規模の従来型資金が、今後、規制されたチャネルを通じて無期限取引に参加できるようになることを意味する。今後の裁判所の判断は、重点的に追跡する価値がある。

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