最初は、Binance上のあらゆる取引を一つのモデルに当てはめて考えていました。bStocksで既に知っているモデルです。つまり、背後に実物資産があるトークンで、その資産は形を変えるだけ——紙からオンチェーンへ。TradFiの株式パーペチュアルは、このモデルに当てはまりません。理由は、同じ資産の別の形だからではありません。契約は株の実際の価格を追跡しますが、株そのものを直接保有するわけではなく、あくまでそれへのデリバティブ（派生）エクスポージャーしか提供しません。清算はUSDTで行われ、レバレッジや定期的なファンディングは、私の先入観の中で本来は「資産を直接保有しているはず」のところに置かれているのと同じタイミングで現れます。レバレッジは、通常のベース資産の保有には存在しない種類のリスクを追加します。
違いは、トークンが株からどれだけ離れるかという距離感ではなく、そのプロダクトが株そのもので担保（担保されているか）されているかどうかでした。bStocksではもうその問題はありません——担保があります。TradFiのパーペチュアルにはありません。株はただ価格の目安（ベンチマーク）に留まり、株による担保がないのです。
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