XRPの7日間の建玉変化は、8日間で28ポイント急変し、8月29日の-27%から9月6日の+1%へと動いた。一方で、BinanceのパーペチュアルCVDは下落を続け、さらに新しい安値を更新した。

9月6日時点で、BinanceのXRPの建玉は約2億4400万ドルだったが、パーペチュアルCVDは約-8億9710万ドルまで低下した。

同時に、集中型取引所における推定スポットCVDは約-14億ドルに達し、観測期間中で最も低い水準となった。

建玉が回復し、かつパーペチュアルCVDが下落している組み合わせは、特に注目に値する。

建玉（オープン・インタレスト）が増加している一方で、テイカー・フローが売り手側の活動に支配された状態のままであるなら、それは既存のロングの決済だけで値動きが起きているのではなく、新たなショートのエクスポージャーが追加されていることと整合的です。

それは8月下旬のデレバレッジ局面からの転換を示しています。

オープン・インタレストの成長は7日間の下落（27%）から回復して、わずかにプラスの領域に戻りました。しかし、積極的なデリバティブのフローは依然として売り手に傾いたままです。

それでもXRPはおよそ1.42ドル付近で取引されており、価格とデリバティブのポジショニングの間に乖離が生じました。

データだけでは、すべての新規に建てられたポジションの動機を特定することはできませんが、建玉の増加と、継続的にマイナスのパーペチュアルCVDの組み合わせは、ベア（売り）側のテイカー・ポジショニングがなおアクティブであり、トレーダーがより低い価格が来るとの見通しに沿ってエクスポージャーを追加し続けていることを示唆しています。

現物市場は全体として慎重なトーンを補強しており、主要な集中型取引所における推定CVDも新たな安値まで低下しています。

現時点では、XRPは不自然な構造を見せています。新しいデリバティブのエクスポージャーが回復しているものの、そのポジショニングの攻勢側は、価格が比較的底堅い状態にあるにもかかわらず、引き続き売り手を優先しています。

Amr Tahaによる執筆