## 利回りが数十年ぶりの高水準に：市場の土台が変化している **債券利回りが数十年ぶりの高水準にあることで、株式・金・暗号資産の価格設定の背景が変わりつつあります。** ━━━━━━━━━━━━━━━━━ ### 現状 — 9月4日 終値 **米国：** 10年物国債利回りは4.78%で終了。4.812%まで上昇し、2023年11月以来の高水準でした。 **英国：** 10年物ギルトは5.13%で終了。5.29%に到達し、2007年8月以来の高水準です。 **欧州 & 日本：** ドイツの10年物は3.39%まで到達。日本のJGBは1996年以来初めて3%を超えました。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━ ### 利回りが上昇する理由 **エネルギー・インフレが戻ってきた。** 米国—イランの緊張とホルムズ海峡の混乱が、ブレントを96.28 $ 、WTIを91.48 $まで押し上げ、インフレを高めています。 **財政圧力が悪化している。** 米国の債務は40兆ドルを超え、2026年の赤字は1.9兆ドルと見込まれています。 **FRBの見通しが変わった。** 8月のNFPは162Kで、見込みの55Kを上回り、9月利上げ観測を強めました。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━ ### 資産クラスへの影響 **株式。** 利回り上昇は成長株に逆風。金曜：S&P 500 -0.38%、ダウ -0.51%、ナスダック -0.29%。 **金。** 金は4,432 $まで下落。最高値から約21%低い水準です。実質金利の上昇が保有コストを押し上げたためです。 **暗号資産。** ビットコインは約79,900 $です。利回りが和らいだことで81,000 $ を上回りましたが、その後、強い雇用データを受けて80,000 $ を下回りました。 サポート：75,000–76,500 $。レジスタンス：81,000–86,000 $。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━ ### 本当のリスクは何か？ 危険なのは、利回りの**水準**ではなく、上昇の**理由**です。財政への不信とインフレが、より深刻です。 利回り上昇は利払いコストを増やし、より多くの発行を迫ります。インフレ・ショックは、債券と株式を同時に下押しする可能性があります。暗号資産も同様に流動性リスクに直面します。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━ ### 今週注目すべきこと 水曜：10年物国債入札。木曜：PPIと失業保険申請件数。金曜：CPI（ヘッドラインは0.4%予想、月次の伸びは0.2%）。 日本の国債入札、ホルムズ、原油価格が引き続きドライバーです。 $BTC