本日（9月6日）、Hyperliquidのコアコントリビューター枠で約992万枚 $HYPE がアンロック日程に入っており、8月末の価格で換算すると名目規模はおよそ8億ドル程度です。

私の判断では、本当に注目すべきなのはカレンダー上の数字ではなく、「受領可能」と「受領済み」のあいだのギャップです。

これは一括の崖型アンロックではなく、線形ベスティングにおける固定の月次トランシェです（約2.38億枚を24回に分割）。カレンダーに書かれているのは entitlement――受け取る資格があるという意味であって、自動的に市場へ流通することでも、ましてやすぐに売り圧となることでもありません。

過去比較はかなり明確です：

• 2026年3月の同期間カレンダーの数字も992万で、実際に受け取られたのは約17.3万枚、受領率は約1.75%

• ここ数か月のTokenomist/公開トラッキングの集計方針では、すでに約束済みの分も概ね40万枚前後で、カレンダーの全額に比べて大幅に少ない

全額で見積もると、理論上の希薄化は流通量の3%〜4.5%程度の範囲です。受け取りのペースが3月の規模に近い場合、実際の供給拡大は往々にしてパーミル（千分位）まで下がります。その間には手数料の買い戻し、ステーキングのロックなどのヘッジ項目も挟まれます——方向性は結局、その日の受け取りと取引（出来高）次第で、投資助言ではありません。

昨日のTradeXYZでHIP-4の予測市場が上場した件とは別の話です。1つはプロダクトの拡張、もう1つは供給カレンダー。見出しの「天量アンロック」をそのまま売り圧力だと決めつけないでください。

注目ポイント：まずHyper Foundationが月初に開示する実際の受領数を待ち、それからインパクトについて話すこと。

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（資料：Xのホットトピック総括；CryptoTicker / Bitrueによるアンロックカレンダーと受領率の公開整理；プロトコル側のtokenDetailsなど流通関連の指標。市場に敏感な内容は議論目的のみで、投資助言ではありません。）