ビットコインの誕生以来、より速い取引、低い手数料、より高いプライバシー、またはより高度な機能を約束して、何千もの暗号資産が作られてきました。中には時価総額が数十億ドルに達したものもありましたが、ビットコインからこの業界の主要な通貨基準としての地位を奪うことに成功したものはありません。『ザ・ビットコイン・スタンダード』の著者サイフディーン・アモウスによれば、これは偶然ではありません。ビットコインには、後から作られた通貨では再現が難しい歴史的・経済的・政治的な特性があるのです。

Ammous は貨幣の歴史から自身の主張を組み立てる。何世紀にもわたり、さまざまな財が通貨として使われてきたが、社会は生産しやすいものではなく、供給を恣意的に増やしにくいものを選ぶ傾向があった。こうして金が他の金属をしのぎ、世界の主要な貨幣的資産になったのである。著者の見立てでは、ビットコインはその過程の進化であり、恣意的な増加に対して耐性のある既知の最大供給を提示している点にある。

ビットコインの偉業は、真にデジタルな希少性を初めて生み出したことだろう。それ以前は、どんな電子ファイルも無限に複製でき、そのため企業や銀行、政府が台帳（記録）を管理していない限り、お金として使えなかった。ビットコインは、中央の権威に依存することなく、所有権を検証し、二重支払いを妨げられる分散型ネットワークによって、この問題を解決した。

誰かが「ビットコインのコードをコピーして、同じ上限を持つ別の暗号通貨を作ればいい」と主張することはできる。しかし Ammous にとっては、それはビットコインの希少性を壊すものではない。他の金属の創出は、既存の金の量を増やさないし、何千ものアルトコインの発行も、ビットコインの数量を増やさない。各コインは別のネットワークであり、それぞれ独自の供給、信頼性、安全性、参加者の集合を持つ。

さらなる障害として挙げられるのが、ビットコインの強力なネットワーク効果だ。より多くの人がその通貨を使い、受け入れるほど、それが持つ有用性は高まりやすい。利用者が増えれば流動性が増え、流動性が増えれば投資家や企業が惹きつけられ、投資が増えればインフラが強化され、より発達したインフラは新しい利用者をさらに呼び込む。アルトコインには、技術的な利点を示すだけでは足りず、こうして蓄積されたその全エコシステムを上回る必要がある。

ビットコインの起源もまた、Ammous の議論において重要な位置を占めている。サトシ・ナカモトがシステムを稼働させたとき、ビットコインは商業的価値をほとんど持っていなかった。最初の販売もなく、支配する企業もなく、先にコインを受け取る投資家グループもいなかった。数年後、サトシは姿を消し、恒常的なリーダーシップのないままネットワークが稼働し続けた。現在、誰もが暗号通貨が10億ドル規模の価値に到達し得ることを知っている状況では、この自発的で利害に関心の薄い起源を再現することはほぼ不可能だろう。

中央の支配者がいないことによって、ビットコインの金融政策はとりわけ信頼性が高い。開発者は変更案を提案できても、ユーザー、マイナー、ノード運用者にそれを強制することはできない。マイナーは報酬を受け取るために、ネットワークが認めるルールを守らねばならず、ユーザーは自分が保有するコインに価値を与える性質を守る強い利害を持っている。異なる利害を持つ集団間のこの均衡から、恣意的な変更に対するビットコインの耐性が生まれる。

アルトコインでは、Ammous によれば通常、ネットワークの仕組みに対して影響力が非常に大きい創業財団、企業、または創設チームが存在する。これらの組織は、コインの発行を変更したり、プロトコルを変更したり、コンセンサスの仕組みを置き換えたり、取引に介入したりできる。たとえアルトコインが最大供給を約束していても、その希少性はプロジェクトを担う人々への信頼に依存しうる。ビットコインでは、ルールを変える難しさこそが、金融政策をより信頼できるものにしている特性になる。

蓄積された安全性もまた、途方もなく大きな障壁になる。ビットコインが価値を持つほど、マイニングに向けた機器や電力に投資する動機が強まり、ネットワークへの攻撃は次第に高コスト化していく。同時に、取引所、ウォレット、保管サービス、決済システム、そしてプロトコルの上に構築されたアプリケーションによって形成されるインフラが拡大する。新しい暗号通貨は、この履歴を持たないのであり、同じ流動性もなく、攻撃や危機に対する耐性が十分に検証されたネットワークでもない状態から始まる。

だからこそ Saifedean Ammous の論旨では、アルトコインがビットコインより速い、安い、あるいは技術的に洗練されているだけでは、ビットコインを上回るのに十分ではない。必要なのは、監督者のいない起源を再現し、より大きなネットワークを獲得し、より高い安全性を達成し、さらに干渉に対して同じくらい耐性のある金融政策を示すこと――そのすべてを、ビットコイン自身が進化し続けている最中に実現しなければならない。数学的に不可能というわけではないが、経済的には不確実性が増していく可能性が高い。ビットコインが稼働し続けるほど、信頼・安全性・重要性が蓄積され、「新しいビットコイン」が生まれることがますます難しくなる。