中央銀行が数十億を費やして自国通貨を防衛し、外貨準備が回復しても、通貨がなお追随を拒む――そんな光景を思い浮かべてみてください。

それは、トレーダーを罠にはめる典型的な構図です。外貨準備残高の増加は反転シグナルのように見えることがありますが、$USDTに対して早く買いすぎると、トルコリラでさらにもう一段の下落をつかむことになりかねません。

公的準備は2026年初めに2,000億ドル超から始まり、6月までに1,490億ドル近辺まで減少した後、下落分の一部を取り戻しました。介入は準備のチャートでは機能しましたが、TRY自体には効きませんでした。

過去の通貨防衛局面でも、同様の乖離は見られました。外貨準備は信認よりも早く安定し得ます。$BTC のような希少資産とは異なり、法定通貨の強さは、金庫に戻るドルの量だけでなく、インフレ期待、政策の信頼性、そして資本フローに左右されます。

外貨準備の反発は最終的にリラを支えるのでしょうか、それとも市場はより深刻な信認問題を示唆しているのでしょうか？

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