野村は、グローバルメモリ市場に関する見解を示し、私たち全員が知っていることを述べました
以下は野村によるグローバルメモリ市場見解の要点です
グローバルメモリ：
- メーカーは、供給の深刻な不足は継続すると主張している
- LTA（長期供給契約）は、その事業を再編し、見える形で安定した事業にする
- 顧客は、供給を勝ち取るために魅力的でない条件を受け入れる意思がある
- 供給不足により、メモリ仕様の引き下げは不可避
- 2027年には、データセンター需要の充足はわずか70%、非データセンター需要は約50%と見込まれる
- 野村は、供給不足により、$NVDA は高層HBMの広範な採用ができないと考えている
- 中国勢からの挑戦は、重大な脅威になる可能性は低い
- 金利と為替がリスク
- 設備投資の「投資列車」は当面走り続ける見通し
LTA（長期供給契約）：
- まだ交渉中であるため、不確実性が大きく、機関は一定の前提を置かざるを得ない
- LTAは、総 $DRAM NAND およびSSDの売上の約50-70%を占める。主にCSPs（10-20社の顧客）向け
- 残りの30-50%はスポット価格で、直接市場に販売される
- LTAは主に5年運用され、そのうち3年は強固な契約、残り2年は柔軟性がある
- 前受け金は売上の約20-30%を占める。顧客がコミットを解除する場合の違約金は、約1年分の購入価値に相当
- 要するに、LTAは事業に対して非常に高い可視性、価格決定力、そしてキャッシュフローをもたらす
投資視点
- 野村は、メモリ株が強い成長を維持できると考えている
- 反発と成長は時間の問題に過ぎないと見ている
- 総DRAM
- $DRAM のウエハー生産能力の稼働率は約100%
- メモリ収益に占めるデータセンター比率は、2025年の40%から2030年の83%へ上昇すると予想
- メモリ収益は2029年に3兆ドルに到達すると見込まれる
- サムスン電子はFY26EのPERが5.2倍、PBRが2.2倍。FY27EのPERは2.9倍、PBRは1.4倍
- $SKHY はFY26EのPERが4.8倍、PBRが2.8倍。FY27EのPERは3.1倍、PBRは1.7倍
- 両社とも「買い」と評価。改善するマージン、フリーキャッシュフロー、そして株主還元の可能性の高さに基づく
サムスンの目標株価は670K（上昇余地167.5%）、SKハイニックスの目標株価は4.7M（上昇余地191.4%）です
#美股 #TradFi
$SKHYNIX
以下は野村によるグローバルメモリ市場見解の要点です
グローバルメモリ：
- メーカーは、供給の深刻な不足は継続すると主張している
- LTA（長期供給契約）は、その事業を再編し、見える形で安定した事業にする
- 顧客は、供給を勝ち取るために魅力的でない条件を受け入れる意思がある
- 供給不足により、メモリ仕様の引き下げは不可避
- 2027年には、データセンター需要の充足はわずか70%、非データセンター需要は約50%と見込まれる
- 野村は、供給不足により、$NVDA は高層HBMの広範な採用ができないと考えている
- 中国勢からの挑戦は、重大な脅威になる可能性は低い
- 金利と為替がリスク
- 設備投資の「投資列車」は当面走り続ける見通し
LTA（長期供給契約）：
- まだ交渉中であるため、不確実性が大きく、機関は一定の前提を置かざるを得ない
- LTAは、総 $DRAM NAND およびSSDの売上の約50-70%を占める。主にCSPs（10-20社の顧客）向け
- 残りの30-50%はスポット価格で、直接市場に販売される
- LTAは主に5年運用され、そのうち3年は強固な契約、残り2年は柔軟性がある
- 前受け金は売上の約20-30%を占める。顧客がコミットを解除する場合の違約金は、約1年分の購入価値に相当
- 要するに、LTAは事業に対して非常に高い可視性、価格決定力、そしてキャッシュフローをもたらす
投資視点
- 野村は、メモリ株が強い成長を維持できると考えている
- 反発と成長は時間の問題に過ぎないと見ている
- 総DRAM
- $DRAM のウエハー生産能力の稼働率は約100%
- メモリ収益に占めるデータセンター比率は、2025年の40%から2030年の83%へ上昇すると予想
- メモリ収益は2029年に3兆ドルに到達すると見込まれる
- サムスン電子はFY26EのPERが5.2倍、PBRが2.2倍。FY27EのPERは2.9倍、PBRは1.4倍
- $SKHY はFY26EのPERが4.8倍、PBRが2.8倍。FY27EのPERは3.1倍、PBRは1.7倍
- 両社とも「買い」と評価。改善するマージン、フリーキャッシュフロー、そして株主還元の可能性の高さに基づく
サムスンの目標株価は670K（上昇余地167.5%）、SKハイニックスの目標株価は4.7M（上昇余地191.4%）です
#美股 #TradFi
$SKHYNIX